Abstract
<jats:p>В статье исследуются пределы применимости традиционного финансового анализа при оценке ранней кредитной уязвимости малых и средних предприятий в кризисных экономиках. Проблема исследования заключается в том, что в условиях длительной валютной, платёжной, институциональной и логистической нестабильности ухудшение положения заёмщика нередко начинается на уровне текущего операционного цикла и лишь позднее отражается в стандартной финансовой отчётности. Цель статьи состоит в выявлении механизмов, через которые внешние ограничения переходят в кредитную уязвимость МСП по кредитам на пополнение оборотного капитала. Научная новизна работы заключается в том, что ранняя кредитная уязвимость МСП интерпретируется не только как следствие ухудшения финансовых коэффициентов, но и как результат снижения операционной устойчивости заёмщика, выявляемого на сравнительном материале Сирии, Ливана и Йемена. Методически исследование опирается на сравнительный анализ кризисных сред, тематическое группирование каналов риска и обобщение современной литературы по кредитному риску МСП, устойчивости малого бизнеса и экзогенным шокам. Установлено, что ключевыми каналами раннего ухудшения выступают валютные ограничения, сбои снабжения и логистики, нарушения платёжно-расчётной среды и институциональные барьеры, подрывающие устойчивость денежного потока, закупочного цикла и расчётной дисциплины ещё до выраженного ухудшения стандартных финансовых коэффициентов. Практическая значимость результатов связана с возможностью использования выделенных операционных индикаторов при совершенствовании банковской оценки заёмщиков в сегменте оборотного финансирования и в процедурах последующего кредитного мониторинга. Перспективы дальнейших исследований состоят в эмпирической проверке предложенного подхода на данных кредитных портфелей, клиентских кейсов и сопоставимых банковских выборок.</jats:p> <jats:p>This article examines the limits of traditional financial analysis in assessing early credit vulnerability of small and medium-sized enterprises in crisis economies. The research problem lies in the fact that under prolonged currency, payment, institutional, and logistical instability, borrower deterioration often begins at the level of the current operating cycle and becomes visible in standard financial statements only at a later stage. The study aims to identify the mechanisms through which external constraints translate into credit vulnerability of SMEs receiving working capital loans. The scientific novelty of the article lies in interpreting early SME credit vulnerability not only as a consequence of deteriorating financial ratios, but also as a result of declining borrower operational resilience, demonstrated through a comparative analysis of Syria, Lebanon, and Yemen. Methodologically, the study relies on comparative analysis of crisis environments, thematic grouping of risk channels, and a synthesis of recent literature on SME credit risk, small business resilience, and exogenous shocks. The findings show that the main channels of early deterioration are currency constraints, supply and logistics disruptions, distortions in the payment and settlement environment, and institutional barriers that undermine cash-flow stability, procurement continuity, and payment discipline before standard financial ratios visibly worsen. The practical significance of the results lies in the possibility of using the identified operational indicators to improve bank-based borrower assessment in working capital lending and subsequent credit monitoring. Further research should focus on empirical testing of the proposed approach using credit portfolio data, client cases, and comparable banking samples.</jats:p>